美国前财长盖特纳回忆录——读《压力测试——对金融危机的反思》_金融读书会

李玉吉(纽约堆积讨论会特殊囚禁)

[领导词]

十九岁性命雷曼猫,盛夏火发光的发亮。城门失火了塘鱼,消防员使和谐。

火火火,来势汹汹,危险前暗号。悬崖边波澜壮阔,请免去在城里的羹。。

一.总体收获

1、这本书的次要内容:这是一本显示堆积危险的书。,以个体回想录的外形举行显示。边页教科书,在这鼓励的回想录中,作者盖特纳解说了美国若何成渡过了其内阁和堆积系统的终极压力受测验。这公正的、招引人、历史重要性回想录,它次要记载了危险应对任务组若何使美国能,从以低沉有力的声音说话到暗淡的到偿还到回复知觉,盖特纳有指导意思的事物读本领会危险的台前幕后,解说他若何做出各式各样的困难别择和在内阁上不值钱的的确定,使回复原状破损的堆积体系,阻挠声明经济的使瓦解,防止第二份食物次经济的大暗淡的,但它曾经走慢了美民族主义的主党员的支援。。所有的来说,传记体文学文字的作风与作者对危险事变的结平,显示低调、实事求是为声明利益耐用的的公务人员。

2、作者是最好的:盖特纳是美国经济的学家,第75美国宝藏长,美国在历史中最年老的宝藏长。盖特纳是处置堆积危险的专家,亚洲堆积危险已被研讨过。,参加了墨西哥城的征募、印尼、大韩民国百里挑一、巴西和泰国堆积救助制作节目。更详细的流量账是,他曾担负前干事基辛格的研讨助剂。,于1988蹑足其间国宝藏国际事务司,次于的10好多年担负国际掌管副助剂干事、国际事务副干事兼C副干事。2002年,他插脚了美国际政研讨所。,国际经济的机关高级研讨员。同时,他还担负国际货币基金组织(IMF)保险单征募的负责人。。200310月,他被指派为纽约联邦蜂巢将存入银行主席。。在2003在纽约联储屯积,盖特纳在宝藏耐用的过3内阁与内阁5任财长。他还得到任务于前私营公司Kissinger Kissinger。,而且,他还会讲若干柑橘。,从宝藏到出产,变得华坪封锁指环1994进入中国1971年纪,中国1971首家全球人事栏封锁指环董事长、总经营。

3、这本书的和解和次要内容:在同一事物的定时炸弹,作者叙述了堆积危险的树立。,并论述了作者对堆积危险的透镜。。这本书的教科书分为十一章。,静静地每一“堆积危险反省”的补充说明和“向危险应对任务组行礼”小文字(可以懂为在书的个体名致谢屯积的公务人员名的行礼)。所有的上,这本书可以归结为以下三个使分开:

1)概要的使分开(概要的至第三章),作者叙述了他作为每一年老的政府财政官员的未成年答复。1990年纪的国际堆积危险,在华尔街以低沉有力的声音说话和暗淡的屯积叙述。2007在他警告完整性屯积的那个年,他做了什么,他耽搁了什么;

2)第二份食物使分开(月的第四日章至第八日章),时期量子次要在2007年到2009年。作者将读本带入堆积危险的眼镜,从危险开端,到加深,以后走慢把持,记载他在纽约联储和宝藏句号最具争议的任期,包含偿还Bell Sten、Lehman友好的倒闭最坏了的周末,对AIG救助与大众AIG慷慨的额定津贴额定津贴的产生与取得;

3)第三使分开(第九章至第十一章),《经济的回复知觉法》的次要记载、2009年度政府财政激励(如NPAs)TARP)、美联储取得资产包装化使轻易一词。TALF绕开将存入银行,重新开始包装化义卖市场。,和压力受测验等,在保险单执行遗产指导人的职责后,。普通平民的警告奥巴马内阁受到了广泛地的开炮。,但不可更改的,成地完毕了危险。,争得70好多年最片面的堆积改造(同一事物的雷日斯特鲁。

二.详情心得

1、从PPIP到压力受测验

1PPIPNPLS最早相信制作节目的设计,作者回想了巴菲特的建议(宝藏和人事栏部),让人事栏基金经营确定买什么,处理当初最折磨的资产限价成绩。。盖特纳的任务组将巴菲特的这么地理念替换成了“公私合营封锁制作节目”(缩写为PPIP),不可更改的,设计了每一智能的、可动手术的的体系和解。;

2应力受测验——作者开始认识到,声明依然需求每一更片面的制作节目来不变堆积体系。,由于PPIP促使另每一坏危险。整齐的将存入银行资产,重现信念并再次让堆积系统具有封锁重要性,盖特纳在圣诞节在家乡假期句号,想象光斑是每一使用练习制作节目。,后头终极取得前他们才将之命名为压力受测验——包含两个使分开——制作节目的概要的使分开是,美联储设计并取得大的堆积统一受测验,剖析大暗淡的时期各组织的衰退。,面临损耗的重要性。记入项主词的第二份食物使分开将储备物质资产。,美联储给每个公司储备物质了筹集人事栏资产的机遇。,又即使将存入银行无筹集十足的资产,以后宝藏将注射剂额定资产补充缺口。,确保压力受测验不只仅是交流,也打算给普通平民的信念。。以后宝藏与美联储紧密合群。,设计每一更大的财务战术(三),下两使分开被添加到详述中。TALF程度来回复知觉信任义卖市场组织新战术的概要的使分开。声明战术大块的而复杂,又孩子的每每一小使分开都需求上等的。。

2、堆积系统的灭火:多德弗兰克法案面临更多名声,更令人满意的使分开是倒闭清算的终极版本。,譬如,很明显,大公司需求请教营生。,就是说,若何安全地拆分他们的应急制作节目。,这就像给实施射击机关剩下水平定线图平均。,或许让堆积公司说制作节目本身的葬礼。设法拿出实施射击机关的灭火器,自然,你可以确保这些器无被乱用。,但这不是增加燃烧物损耗的好谋略。。作者说,当普通平民的报告堆积危险时,概要的次接球急诊,它但是使再危险失控。,如此对经济的形成更大的损耗。,让纳税人花更多的钱。下是美国不得不消防的推理。,让普通平民的看一眼它,它也有确切的的力。,这种力使,储蓄完全相同的不储蓄亦一种结平,你有道德风险,我做了压力受测验。这是因为美国将存入银行的资产。GDP美国的缩放比例是100%,我国家大事280%摆布,香港和英国曾经相辅相成720%800%)和将存入银行资产占堆积资产美国的缩放比例是36%,我国家大事93%摆布,香港和英国分清为80%69%摆布,这指示美国可以承当形成B的潜在损耗。,但无无经外传说将存入银行包装的非将存入银行机构。,堆积危险更轻易受到恐慌的印象。。

3、联邦蜂巢信任和动摇兵器20078月开端,美联储对相信使轻易性举行了一连串翻转。,变高义卖市场液体和十足义卖市场的功能。这么地设备使那个在在家复杂的重要功能的机构。。详细来说,包含活期甩卖的使轻易性TAF)、活期包装贷款器TSLF)、一级市商信任使轻易(PDCF)、贸易票据融资使轻易(CPFF)、资产支援贸易票据、货币义卖市场、协同基金、液体来访AMLF上述的活期资产包装化相信器。TALF)——这些轻易不清晰的的的保险单器轻易让我们使想起我们国际央行使发出的绝对好记的“麻辣粉”、酸辣粉等——作者在记载事件四次战斗,当叙述这些器时,显然,值当使高兴的是在佤族保留集合和安静的。、一组尾随太阳而忘却任务的人才、剖析师、将存入银行掌管、市员、报酬清算、专家们在整理基础设备等形势英勇勇敢的,承当着极大的风险,在动乱的明里尝试举行风险指导,意气风发的举行开幕典礼的危险应对军队,它的识别能力和举动是开拓和取得ABOV的使用钥匙。

三.个体懂

1、另一本对堆积危险的好书——你有道德风险。,我做了压力受测验:上年美国资产包装化新建圣职授任研讨,我理解并总结了多的对堆积危险的书和文学作品。。因而这本书更轻易理解。,对盖特纳的笔法异常涨价。这本书,Be Stockman对资产主义的巨万诬蔑,更为重要。,若何应对堆积危险亦每一值当研讨的成绩。。一本要先读的书(作者很熟识),加尔置雷思的《1929年纪的大使瓦解、莱因哈特和罗戈夫这次是不寻常的的:八寿命的历史、综合储备单位格曼暗淡的经济的学的回归、伯南克的大暗淡的、政府财政干事的堆积投机贩卖史、金德尔伯格的激怒的、恐慌与使瓦解:堆积危险史与Gary Gordon的将存入银行秘密的、Rajan的产生断层线——全球经济的的潜在危险、明斯基的不变不不变经济的、罗伯特希勒的《合理的服装以低沉有力的声音说话》和斯夸姆湖组的《门朝哪开——重塑全球堆积系统》如此云云,在家多的是多的书中提到的囚禁和书。,这些书大使分开曾经读过笔记了。。

2、美国形状将存入银行20世纪80年纪到2007年间,美国堆积业信任量的大幅增长差一点都产生了。,风险持续转向比将存入银行更少的限度局限。,但无法应用内阁资产的堆积机构,就是说,形状将存入银行使掉转船头了堆积危险。。我回想起两年前在华尔街日报上警告一篇文字。,说美国形状将存入银行重要性在危险前领先了经外传说将存入银行的资产重要性,仅在堆积危险后来,在家资产包装化的重要性签合同重要性(发行重要性)固然在危险最使人痛苦的的08年近绶带,但与对立面外形的形状将存入银行比拟,它还算是好的(对立面外形的形状将存入银行走近于使溶解为液体,09资产包装化义卖市场在年首开端回复知觉。。普通平民的都了解,美国形状将存入银行最重要的外形是资产SECU。,堆积举行开幕典礼的内在支援是内阁的支援。,而美国资产包装化新规的最大意思相信毫不含糊了逐渐对这么地曾经异常大块的的形状将存入银行义卖市场取得接管的圣职授任和方式。不管怎样在哪个声明,特殊是契合国际堆积接管的声明,经外传说将存入银行比非将存入银行堆积机构具有高等的的安全处所。,只在我国,规范包装和资产包装化难以开展,形状将存入银行重要性的非规范外形不在水下TRADI,又普通平民的有若干系统的规则,普通平民的在将存入银行将存入银行,以防止接管。,确切的的成绩是,普通平民的普通都说接管不能胜任的。、套利领先,无想过普通平民的是否要想清晰的接管实则做的亦只得的事实,但有些事实被期望做得不舒服的。,譬如,培育良好的规范、可减轻融资本钱的资产包装化,使用钥匙是美国曾经开始认识到形状将存入银行业。。

3、美国宝藏和中央将存入银行:除非周旋压力受测验此外,这本书最值当普通平民的理解。,它是美国宝藏和美联储的合群伙伴。。作者正回到宝藏做干事。,使想起20在这么地机关开端公务人员生活,面临美国概要的任宝藏长汉密尔顿或汉密尔顿雕像。,亚历山大·汉密尔顿对库存公司债的追想,构造美国际阁信贷风险的良好名声。。盖特纳将汉密尔顿称为美国最早的“帮忙教员”,像雕像平均,亚历山大·汉密尔顿接触公共信誉,撒豆成兵。在此,简论当初的债项置换,当初美国无中央将存入银行。,就是说,无为晚上的饲养。,汉密尔顿或汉密尔顿为了取得十字形旋转门制作节目,概要的民族主义的将存入银行的保证曾经敷用了。,亚历山大·汉密尔顿将接球Jean Jefferson的还帐制作节目。,亚历山大·汉密尔顿不得不妥协,纽约走慢了变得新联邦资产的机遇。,后头,它特意应用于二十年第二份食物民族主义的将存入银行。。在这边普通平民的可以警告,宝藏在债项置换中间的执行遗产指导人的职责,你需求中央将存入银行的帮忙吗?,思索无论如何二十年下的时期,这不是每一复杂的取得。。最重要的是,也可能会涌现保险单互换,譬如内阁指引的互换。、政府财政堆积系统要蹑足其间面临的投机贩卖等成绩。普通平民的可以化合首要的Z年龄段处置不良相信的历史,比较地和结平普通平民的如今做的很多事实,即使美国以为他们的液体好的保释金可以是一段时期,我国本地新闻债取缔液体市,它甚至埋在使有麻子里吗?。自然,我打算这不是真的,由于普通平民的集合了收获内阁机关,即使普通平民的能学会与美国合群,领先美国的执行权防守与强势堆积体系,确保内阁信誉是个体信誉、海神针在回复义卖市场和民主党员信念中间的功能。

[书目交流]

中文名:压力受测验——对堆积危险的反省

英文名: Stress Test: Reflections on Financial Crises

作者:[美] 蒂莫西·F•盖特纳(Timothy F.Geithner)

译者:益智

紧抱:中信广场紧抱

出现日期: 2015年3月概要的版(取得)

文字发生:微信大众订阅号“纽约堆积讨论会”2015年5月24日(本文仅代表作者视点)

本篇主编:何雅婷

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